ПопереднійНаступний

3 Методи оцінки інвестиційного проекту

Для оцінювання ефективності інвестиційних проектів використову­ється ряд методів, які умовно можна поділити на такі, у розрахунках який використовується дисконтування, та такі, у розрахунках який дисконту­вання не використовується.

До методів, в яких використовується дисконтування відно­сять:

  1. метод розрахунку чистого приведеного доходу (NPV);
  2. метод визначення індексу рентабельності інвестицій (PI);
  3. метод визначення внутрішньої норми доходності інвестицій (IRR).

До методів, які не передбачають використання концепції дис­контування відносять:

  1. метод визначення строку окупності інвестицій (PP);
  2. метод визначення середньої норми прибутку на інвестиції (ARR).

Далі більш детально зупинимося на їх розгляді:

  1. Метод розрахунку чистого приведеного доходу (NPV).

Розрахунок чистого приведеного доходу (NPV) визначається за такою формулою:

де – річні грошові надходження протягом n- років; ІС – почат­кові інвестиції; і – ставка дисконту.

В випадку, коли NPV > 0 проект варто приймати до реалізації; якщо NPV < 0, проект варто відхилити, бо він збитковий; NPV = 0 – проект не прибутковий і не збитковий.

1. Метод визначення індексу рентабельності інвестицій (РІ). Ін­декс рентабельності інвестицій визначається за такою формулою:

Якщо РІ = 1, то це означає, що доходність інвестицій точно відпові­дає нормативу рентабельності. Якщо РІ > 1, то проект прибутковий, і, на­впаки РІ<1 – проект збитковий.

1. Метод визначення внутрішньої норми доходності (IRR). По­казник внутрішньої норми доходності (IRR) характеризує максимально допустимий відносний рівень витрат, які мають місце при реалізації інве­стиційного проекту.

Внутрішню норму доходності визначають за формулою:

де А – величина ставки дисконту, при якій NPV позитивна; В – вели­чина ставки дисконту, при якій NPV негативна; а – величина позитивної NPV при величині ставки дисконту А; b – величина негативної NPV при величині ставки дисконту В.

Якщо IRR проекту більша за вартість капіталу інвестора, то проект можна рекомендувати для фінансування.

До методів, в яких процес дисконтування може не викорис­товуватися відносять:

1. Метод визначення строку окупності інвестицій (РР).

Якщо не враховувати фактор часу, то показник строку окупності ін­вестицій можна визначити за такою формулою:

PP = IC/Pc

де IC – розмір інвестицій; Рс — щорічний середній чистий прибу­ток.

2. Метод визначення середньої норми прибутку на інвестиції (ARR).

Суть цього методу зводиться до розрахунку показника, який ба­зується на використанні бухгалтерського показника — прибутку. Визна­чається він як відношення середньої величини прибутку, одержаної з бу­хгалтерської звітності, до середньої величини інвестицій.

Таким чином, формула розрахунку норми прибутку на інвести­ції (ARR) має такий вигляд:

де П – розмір прибутку; tах – ставка оподаткування, коефіцієнт; Аn – вартість активів на початок періоду; Ак – вартість активів на кінець періоду.

ПопереднійНаступний